【引子】近期“网红”一词席卷全国，先是papi酱传说估值3亿元，再是有媒体给出标题《A股第一网红李大霄估值超papi酱达10亿元》，业内人士喊出，“只要好好包装和推广，这些大V都很有钱途。”真是这样的吗？

一、papi酱真实估值1.2亿左右

papi酱本名姜逸磊是一名中央戏剧学院导演系学生。网络评价为“2016年第一网红”。

papi酱在不到半年的时间迅速蹿红，微博粉丝已经超过800万，微信公众号文章的阅读量分分钟超过10万+。她给自己贴上的标签是“贫穷+平胸”，口头禅是“我是papi酱，一个集美貌与才华于一身的女子”。从2015年10月，papi酱开始在网上上传原创短视频。她以一个大龄女青年形象出现在公众面前，对日常生活进行种种毒舌的吐槽，幽默的风格赢得不少网友的追捧。

2016年3月，papi酱获得真格基金、罗辑思维、光源资本和星图资本共计1200万融资，估值1.2亿左右。

二、“A股第一网红”李大霄身价超10亿？简单“流量”比较也就3000万

网红经济已经蔓延到财经圈。李大霄、杨德龙、叶檀、郎咸平、马光远……一众活跃在自媒体上的财经人物，如果和papi酱一样融资变现，估值几何？

有人说，答案可能是远超papi酱。用业内人士的话说：只要好好包装，个个都能站到亿元大关上。

李大霄的网红价值

“我在百度财经人物风云榜上的搜索指数排名第一，在第三方新媒体大数据平台上财经领域人物的排名中也是第一。算是第一网红吧，但是还得努力！”英大证券首席经济学家李大霄在接受记者采访时笑着说。

李大霄绝对是财经圈最具争议性的人物，曾在多个敏感时点抛出婴儿底、钻石底等观点，引发市场争论。

也因为争议，他的知名度越来越高。目前仅微博粉丝就达到了219万。如果用这个219万与papi酱微博粉丝已经超过800万简单地作个比较，有机构预测他的网红身份可能带来10亿元的估值完全就是炒作了：12000*25%原来只有3000万。

记者采访中，问及李大霄的估值，他说，“我自己也不知道自己值多少钱，但是我是A股的最后一个死多头，从我喊婴儿底开始，到现在喊地平线，很多人嘲笑我，讽刺我，但最后还是证明我的观点是有价值的！”

三、大V抱团“功夫财经”又值多少钱？

去年郎眼财经制片人王牧笛和天翼资本合伙人匡澜一起设立了一个名为北京牧澜文化传播有限公司的企业，这个企业运行了一个名为“功夫财经”的公号。李大霄则是牧澜文化的股东之一，也是功夫财经的“当家花旦”——不仅在上面撰写观点文章，还制作关于A股市场的搞笑视频。

不得不提的是，牧澜文化的股东不仅只有李大霄一个财经网红，还有王福重、马光远。而在功夫财经上发表文章和视频的财经网红还有郎咸平、时寒冰、胡润和琢磨先生。

李大霄说，“原来我们都是单打独斗，现在我们抱团，价值肯定远超其他行业的网红。”

对比上图牧澜文化的股东与下图股东的粉丝数，就会发现媒体把不是股东的朗咸平也算进去了，剔除朗咸平的大头1700万，功夫财经抱团的粉丝数才822万，和小女子papi酱算打个平手，又何来10亿？

四、互联网公司到底该怎么估值？

先要了解几个案例（限于篇幅，这里只罗列案例名称）：

1、同样是卖手机的，小米为什么能值450亿美金？

2、同样做通讯用户的，中国移动和腾讯有什么不同？

3、东方财富的估值为什么比其它证券公司高三倍？

互联网企业估值看什么？用户+流量+ARPU+ X

对互联网企业的估值，首先应该对其商业模式有清晰的认知：硬件企业和互联网企业的价值可能相差甚远。

其次，我们需要明确企业所处的发展阶段和变现模式。

最后才是定量指标，包括反映当前（或者过去）时点的用户数、流量和单用户收入（ARPU）；以及相关指标的变化趋势。

可比公司市值也是 一个重要参考指标。
更重要地，投资者对企业的估值实际上反应的是心中的花，而这朵花可能绽放的时间要到几年以后。单单以纸上的花去评价互联网的价值是远远不够的。简单地去以市盈率等指标评价互联网相关企业，往往会陷入到形而上学的误区中。

现在再把话题回到李大霄的案例中来，微博流量是客观存在的：

问题1：这些流量将转变成什么用户（产品是什么）？

问题2：变现能力（转化率+单用户收入）怎样？

目前能够回答这个问题的，可能只有英大证券了：经纪用户、投顾业务增量是多少？

暂时回答不了也没有问题，因为李大霄这朵花可能绽放的经济时间要在几年以后？

互联网加速了中国财富的流通，原本固化的财富金字塔，这次被打乱重组了。

这个时代最有意思的就是骗局和机会并存。

文/徐林书